作者：國泰君安證券鄔華宇寧紫微湯龑

 

    投資建議：我們認為受制于鋰礦資源的供給瓶頸——現(xiàn)有鋰礦資源項目新增產(chǎn)能有限，待開采項目建設周期較長，2022年供需緊張局面仍將延續(xù)，鋰資源自給率高企業(yè)有望充分受益量價齊升帶來的業(yè)績彈性。增持標的：贛鋒鋰業(yè)、永興材料。受益標的：天齊鋰業(yè)、科達制造、天華超凈。

 

    鋰是鋰電池重要原材料之一，新能源汽車爆發(fā)快速拉動上游鋰原料的需求，鋰資源供需短缺的矛盾激烈。鋰是鋰電池正極材料的主要原材料，而新能源汽車的高速增長帶動了對鋰電池的高速需求，傳導至對上游鋰原料需求的大幅增長。目前來看單車用鋰量占其對所有金屬用量比重30%以上，位居第一。受益于新能源汽車銷量的爆發(fā)，動力電池裝機量快速上升，2020年全球鋰離子電池出貨量達到294.5GWh，其中動力電池出貨量占比超過一半。受此推算，2020-2023年全球?qū)︿嚨男枨驝AGR為33%。而供應端，2020-2023年的鋰資源供應CAGR為29.6%，可以看出未來三年內(nèi)的鋰供給都處于不足的狀態(tài)，其中鋰礦資源是供給缺口最短的短板。鋰礦價格從年初的390USD/t，CIF漲至最新價格1,112USD/t，CIF。鋰礦資源的短缺帶來了價格的飛漲，推動中國的鋰冶煉生產(chǎn)企業(yè)不得不在全球范圍內(nèi)尋找鋰資源綠地項目。鋰資源自給率的高低，將決定企業(yè)的核心業(yè)績表現(xiàn)和未來成長性。

 

    國內(nèi)鋰資源綠地項目開采難度大，海外綠地項目逐漸成為新能源企業(yè)投資目標的“香餑餑”，其中阿根廷鹽湖項目成為首選。全球鋰資源儲量豐富，雖然中國鋰資源儲量占比20.56%，但是受制于政策和地理條件因素，綠地開采項目前期手續(xù)多，周期較長。與此同時，南美地區(qū)鋰資源量全最大。其資源主要及集中在的玻利維亞、阿根廷、智利三國分別占比25%、23%、11%，合計占全球總資源量的59%。在鋰資源供給顯著短缺的格局之下，缺乏原料資源的企業(yè)競相走出國門去海外尋找綠地標的。其中，資源儲量集中，當?shù)卣献饕庠父叩闹T多阿根廷鹽湖待開發(fā)項目更是成為中方企業(yè)的首選。

 

    紫金礦業(yè)入場鋰戰(zhàn)局—收購NeoLithium：2021年10月10日，紫金礦業(yè)公告，公司于加拿大多倫多時間2021年10月8日以每股6.5加元的價格，以現(xiàn)金方式收購NeoLithium公司全部已發(fā)行且流通的普通股，交易金額約9.6億加元(約合人民幣49.39億元)。

 

    風險提示：新能源汽車銷量不及預期。

 

    標簽：

 

    海外鋰資源項目

 

    （免費聲明：

 

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